Earn-out是境外和跨境并购交易中一种常用的付款机制。通过该等机制,交易双方可以设置灵活的衡量指标来调整买方的付款义务,从而更灵活地分配交易双方的利益和风险。相较于境内交易中普遍使用的“先一次付款后视条件取回”的对赌机制,“视条件陆续增加付款”的Earn-out机制有其自身的优势和适用情形。近年来Earn-out在国内并购(尤其是生物医药领域的并购)中的应用也日趋广泛。
Earn-out条款也是并购中最容易引发纠纷的条款之一。最常见的纠纷来自是否达成衡量指标以及是否履行经营管理的争议。本文将基于我们对Earn-out机制的实务观察和研究,简要分享该机制在生物医药领域并购交易中的具体应用,以及典型纠纷案例,以期为Earn-out条款起草和争议解决提供参考。