对赌条款是投融资交易中常见的合同条款,其又称“估值调整协议,是指投资方与融资方在达成股权性融资协议时,为解决交易双方对标的公司未来发展的不确定性、信息不对称以及代理成本而设计的包含了股权回购、金钱补偿等对未来标的公司的估值进行调整的协议 。”关于对赌条款的效力,最高院已经通过一系列裁判文书及九民纪要对其进行澄清说明,各类学术和实务文章亦对其进行了非常有价值的论述。
实践中,投资方和融资方经常关心的问题包括“时机”和“利益”,即:1)如何看待对赌条款下估值调整机制触发的时间点,以及2)相应估值调整机制的公允性如何认定。这些问题可能会因有关标的公司的业绩受近期“新冠肺炎”疫情影响而尤为值得关注。